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आज के डेली डाइव का विषय प्लेबुक होगा जिसका पालन जी7 सरकारों और वैश्विक केंद्रीय बैंकों द्वारा किया जा रहा है। जबकि कुछ को संदेह हो सकता है कि एक समन्वित अभियान या प्लेबुक है, मार्च 2011 में अंतर्राष्ट्रीय मुद्रा कोष (आईएमएफ) द्वारा जारी निम्नलिखित पेपर आपको अन्यथा मना सकता है।
कागज़, “सरकारी ऋण का परिसमापन, “यह रेखांकित किया कि सरकारें और केंद्रीय बैंक सार्वजनिक और निजी ऋणों को कम करने के बारे में कैसे जा सकते हैं। नीचे कागज का सार है।
सार
“ऐतिहासिक रूप से, उच्च ऋणग्रस्तता की अवधि सार्वजनिक और निजी ऋणों के डिफ़ॉल्ट या पुनर्गठन की बढ़ती घटनाओं से जुड़ी हुई है। एक सूक्ष्म प्रकार का ऋण पुनर्गठन “वित्तीय दमन” का रूप लेता है। वित्तीय दमन में कैप्टिव घरेलू दर्शकों (जैसे पेंशन फंड) द्वारा सरकार को निर्देशित उधार, ब्याज दरों पर स्पष्ट या निहित कैप, सीमा पार पूंजी आंदोलनों का विनियमन, और (आमतौर पर) सरकार और बैंकों के बीच एक सख्त संबंध शामिल है। ब्रेटन वुड्स प्रणाली के भारी विनियमित वित्तीय बाजारों में, कई प्रतिबंधों ने 1940 के दशक के अंत से 1970 के दशक तक सार्वजनिक ऋण / जीडीपी अनुपात में तेज और तेजी से कमी की सुविधा प्रदान की। कम नाममात्र ब्याज दरें ऋण सेवा लागत को कम करने में मदद करती हैं जबकि नकारात्मक वास्तविक ब्याज दरों की एक उच्च घटना सरकारी ऋण के वास्तविक मूल्य को समाप्त या नष्ट कर देती है। इस प्रकार, मुद्रास्फीति की एक स्थिर खुराक के साथ, वित्तीय दमन ऋणों को समाप्त करने में सबसे सफल होता है। मुद्रास्फीति को बाजार सहभागियों को पूरी तरह से आश्चर्यचकित करने की आवश्यकता नहीं है और वास्तव में, यह बहुत अधिक (ऐतिहासिक मानकों के अनुसार) होने की आवश्यकता नहीं है। हमारे नमूने में उन्नत अर्थव्यवस्थाओं के लिए, वास्तविक ब्याज दरें 1945-1980 के दौरान लगभग आधा समय नकारात्मक थीं। संयुक्त राज्य अमेरिका और यूनाइटेड किंगडम के लिए ऋण के वार्षिक परिसमापन के हमारे अनुमान नकारात्मक वास्तविक ब्याज दरों के माध्यम से एक वर्ष में सकल घरेलू उत्पाद के औसतन ३ से ४ प्रतिशत थे। ऑस्ट्रेलिया और इटली के लिए, जिन्होंने उच्च मुद्रास्फीति दर दर्ज की, परिसमापन प्रभाव बड़ा था (प्रति वर्ष लगभग 5 प्रतिशत)। हम कुछ नियामक उपायों और नीतिगत कार्रवाइयों का वर्णन करते हैं जो वित्तीय दमन युग के सुनहरे दिनों की विशेषता रखते हैं।”
पेपर का सबसे खतरनाक पहलू यह है कि एक दशक पहले तैयार की गई प्लेबुक का पालन किया जा रहा है। विशेष रूप से, मुद्रास्फीति को गर्म होने देते हुए ब्याज दरों को सीमित करके वित्तीय दमन।
उपभोक्ता मूल्य सूचकांक (सीपीआई) फेडरल रिजर्व फंड दर से काफी ऊपर चलने के साथ, ट्रेजरी उपज वक्र में वास्तविक उपज नकारात्मक है। दूसरे शब्दों में, बांड धारकों को उनका ब्याज भुगतान मिल रहा है, जबकि उनके मूलधन का मूल्य घट रहा है (सारांश देखें: “वित्तीय दमन में कैप्टिव घरेलू दर्शकों द्वारा सरकार को निर्देशित ऋण शामिल है। [such as pension funds]”)।
