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हालांकि यह जीवन भर पहले की तरह लगता है, केवल दो महीने बीत चुके हैं क्योंकि जेनेसिस ने एफटीएक्स और अल्मेडा फॉलआउट के बाद $ 1 बिलियन तरलता इंजेक्शन की आवश्यकता की घोषणा की थी। जैसे-जैसे सप्ताह बिना किसी संकल्प के घसीटे गए, कहानी का विवरण अधिक सार्वजनिक हो गया, डिजिटल करेंसी ग्रुप (DCG) के खिलाफ धोखाधड़ी के आरोपों का निर्माण, जिसकी घोषणा जेमिनी के सह-संस्थापक और अध्यक्ष, कैमरन विंकलेवोस ने की थी। जेमिनी अभी भी जेनेसिस से संपत्ति में $900 मिलियन की वसूली करने की कोशिश कर रहा है जिसका उपयोग उनके अर्न ग्राहकों के लिए उपज उत्पन्न करने के लिए किया गया था।
अनसुलझे छोड़ दिया और केवल बड़ा हो रहा है, डीसीजी और उत्पत्ति की समस्याएं बिटकॉइन बाजार पर भारी पड़ती हैं क्योंकि कई उत्तरों की आवश्यकता होती है और विभिन्न संभावित परिणाम जो अभी तक खेलना बाकी हैं।
सबसे बड़ा सवाल यह है कि ग्रेस्केल बिटकॉइन ट्रस्ट (GBTC) का क्या होगा और ये मुद्दे बिटकॉइन की कीमत को कैसे प्रभावित करेंगे। GBTC विनियमित बिटकॉइन एक्सपोजर प्राप्त करने के लिए कई लोगों के लिए पसंदीदा वाहन रहा है और यह प्रीमियम से शुद्ध संपत्ति मूल्य (NAV) तक जाने वाले पिछले झूलों में सट्टा आर्बिट्रेज रणनीतियों के लिए एक प्रजनन स्थल भी रहा है। संयुक्त राज्य अमेरिका में स्वीकृत बिटकॉइन स्पॉट ईटीएफ ने इन मुद्दों को हल किया होगा, लेकिन हम अभी भी ऐसा होने से दूर हैं।
DCG की बैलेंस शीट पर GBTC शेयरों के साथ शुरुआत करना सबसे आसान है, जो लगभग होने का अनुमान है 9.67% पूरी आपूर्ति का। इस घटना में कि DCG को नकदी जुटाने की जरूरत है या अध्याय 11 दिवालियापन के रास्ते पर चला जाता है, इन शेयरों को बेचना संभावित रूप से एक विकल्प है। पहले से ही अतरल बाजार में बेचने से ऐतिहासिक रूप से कम GBTC छूट पर अधिक दबाव पड़ता है। DCG के पास एक ऐसे बाजार में लगभग 67 मिलियन शेयर हैं जो एक दिन में 4 मिलियन से कम शेयरों का कारोबार करता है। हालाँकि, एक अधिक महत्वपूर्ण कारक यह है कि कानून द्वारा, DCG कर सकता है बकाया शेयरों का 1% से अधिक न बेचें हर तिमाही। उन्हें अपनी पूरी हिस्सेदारी बेचने के लिए लगभग 2.5 साल लगातार बिक्री करनी होगी।
एक और रास्ता — सबसे अधिक संभावना वाला — यह है कि GBTC, ग्रेस्केल के अन्य ट्रस्टों के साथ, एक नए प्रायोजक और प्रबंधक के हाथों में अपना रास्ता तलाशता है। Valkyrie पहले ही प्रस्तावित कर चुका है ठीक यही करने के लिए:
- रेगुलेशन एम फाइलिंग अनुरोध के माध्यम से निवेशकों को एनएवी पर शेयरों को भुनाने का विकल्प दें (हालांकि यह स्पष्ट नहीं है कि रेगुलेशन एम अनुरोध को एसईसी द्वारा अनुमोदित किया जाएगा)।
- कम शुल्क 200 आधार अंकों से 75 तक।
- नकद और स्पॉट बिटकॉइन दोनों में निवेशकों को मोचन की पेशकश करने का प्रयास।
नए प्रबंधक का विकल्प निवेशकों को एनएवी पर निवेश से बाहर निकलने का अवसर देता है।
GBTC उत्पाद अभी भी ग्रेस्केल और DCG के लिए एक नकद गाय है, जो 2% प्रबंधन शुल्क में है – सदा के लिए। सभी प्रमुख ट्रस्ट उत्पादों में, ग्रेस्केल इस वर्ष अकेले प्रबंधन शुल्क से $300 मिलियन से अधिक एकत्र कर रहा है। सबसे खराब स्थिति में पूरे भरोसे को नष्ट करने के बजाय, बाजार में उपलब्ध यूएस स्पॉट बिटकॉइन ईटीएफ के बिना वाहन का प्रबंधन करने के लिए कई इच्छुक खरीदार होंगे।
हालाँकि, परिसमापन एक गैर-शून्य संभावना नहीं है। ग्रेस्केल दिवालियापन या दिवालियापन की स्थिति में, स्वेच्छा से परिसमापन किया जा सकता है जब तक कि 50% शेयर किसी नए प्रायोजक को स्थानांतरित करने के लिए मतदान न करें। डीसीजी के ट्रस्ट को समाप्त करने के लिए उल्टा है क्योंकि उनके शेयरों से एनएवी के करीब होने के लिए पैसा है, लेकिन इसके परिणामस्वरूप खुले बाजार में बिटकॉइन बेचने की संभावना है। कोई भी 632,000 बिटकॉइन – वर्तमान आपूर्ति का लगभग 3.3% – बाजार में बिकवाली का दबाव नहीं देखना चाहता। असंभावित परिदृश्य में जहां ट्रस्ट का पूर्ण परिसमापन शेयरधारकों को यूएसडी नकद लौटाने के साथ किया जाता है, कोई यह मान सकता है कि इच्छुक निवेशकों के साथ ओटीसी सौदों के माध्यम से अधिक बिक्री को अवशोषित किया जाएगा। इस बिंदु पर, यह विशुद्ध रूप से काल्पनिक है।
नई जानकारी सामने आ रही है जिसमें ग्रेस्केल और ग्रेस्केल उत्पादों के शेयरधारकों के बीच गतिशीलता के संबंध में अधिरचना को बदलने की क्षमता है। हम आने वाले हफ्तों में विकास के बारे में लिखना जारी रखेंगे।
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