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2020 में, NFT ट्रेडिंग वॉल्यूम मात्र 21.7 मिलियन डॉलर था. 2021 में, यह $40 बिलियन तक फट गया.
कई NFT खरीदार केवल अपने पसंदीदा इंडी कलाकारों का समर्थन करने में रुचि रखते हैं। और अन्य लोग बस अपनी डिजिटल कला दीर्घाओं को भर सकते हैं या प्रसिद्ध मेम और जिफ के “मालिक” के लिए डींग मारने के अधिकारों का दावा कर सकते हैं।
लेकिन एनएफटी खरीदारों का एक महत्वपूर्ण हिस्सा वास्तविक निवेशक हैं जो एनएफटी को डिजिटल युग की अगली सोने की भीड़ के रूप में देखते हैं। और यह देखते हुए कि द्वितीयक एनएफटी बाजार पिछले साल $15 बिलियन तक पहुंच गयाबहुत उनमें से अमीर हो रहे हैं।
जब निवेशक बड़े पैमाने पर लाभ के लिए संपत्ति को फ़्लिप करना शुरू करते हैं, तो यह सवाल उठता है: क्या ये संपत्ति प्रतिभूतियां हैं? क्या उन्हें विनियमित किया जाना चाहिए? यदि नहीं, तो एसईसी के क्रॉसहेयर में एनएफटी निवेशकों के वर्ग को कौन सी गलतियाँ होंगी?
आइए जांच करें कि क्या एनएफटी को प्रतिभूति माना जाना चाहिए।
लघु संस्करण
- एनएफटी प्रतिभूतियां नहीं हैं क्योंकि वे होवे टेस्ट पास नहीं करते हैं।
- हालांकि, कुछ ऐसे मामले हैं जहां एनएफटी प्रतिभूतियों की तरह काम करने के काफी करीब हैं।
- जबकि एसईसी अभी एनएफटी प्रतिभूतियों पर विचार नहीं करता है, जो भविष्य में बदल सकता है।
एनएफटी क्या हैं?
एनएफटी, या अपूरणीय टोकनअद्वितीय डेटा स्ट्रिंग हैं जो एक ब्लॉकचेन पर रहते हैं।
एनएफटी को समझने के लिए, हमें सबसे पहले यह समझना होगा कि वे कहां उत्पन्न और संग्रहीत हैं: ब्लॉकचेन।
ब्लॉकचेन डेटा के विशाल ऑनलाइन लेजर की तरह हैं। उन्हें जोड़ा और पढ़ा जा सकता है लेकिन कभी संपादित नहीं किया जा सकता है। टाउन स्क्वायर में एक विशाल पत्थर की दीवार के बारे में सोचें जहां लोग आवश्यक डेटा पर छेनी कर सकते हैं – लेकिन अपने पड़ोसी को कभी नहीं मिटाएं।
बिटकॉइन ब्लॉकचेन 2009 की शुरुआत में उत्पन्न हुआ था और आज भी संचालित होता है। लेकिन इसका उपयोग केवल वित्तीय डेटा संग्रहीत करने के लिए किया जा सकता है। एथेरियम के साथ, उपयोगकर्ता इसके ब्लॉकचेन पर सभी प्रकार के डेटा को स्टोर कर सकते हैं। यह के भंडारण की अनुमति देता है गैर fungiblesयानी कोड के एक-के-एक प्रकार के तार।
एक सुरक्षित, विकेंद्रीकृत ब्लॉकचेन में अद्वितीय डेटा संग्रहीत करने के निहितार्थ अंतहीन हैं – हम वहां मेडिकल रिकॉर्ड, कानूनी डेटा और निश्चित रूप से कला के स्वामित्व को रख सकते हैं।
जब आप OpenSea पर NFT खरीदते हैं, तो आप किसी विशिष्ट कला का उपयोग करने के लिए .JPG या कॉपीराइट भी नहीं खरीद रहे होते हैं। आप केवल ब्लॉकचेन पर डेटा की एक स्ट्रिंग खरीद रहे हैं जो कहता है: “क्रिस बीपल द्वारा NETFLIX 2087 का मालिक है।”
संक्षेप में, एनएफटी एथेरियम ब्लॉकचैन पर संग्रहीत “स्वामित्व का प्रमाण पत्र” है जो प्रमाणित करता है कि एक विशेष व्यक्ति या समूह कला का एक डिजिटल टुकड़ा “मालिक” है।
अधिक जानकारी प्राप्त करें >>> एनएफटी क्या है?
प्रतिभूतियां क्या हैं?
एक सुरक्षा एक वित्तीय संपत्ति है जिसका कारोबार किया जा सकता है। स्टॉक, बॉन्ड, विकल्प, वायदा और बैंकनोट सामान्य प्रतिभूति उदाहरण हैं।
विशेष रूप से, सभी प्रतिभूतियां हैं प्रतिमोच्य, जिसका अर्थ है विनिमेय। एएपीएल के आपके दस शेयर उतने ही अच्छे हैं जितने कि एएपीएल के मेरे 10 शेयर। तिमाहियों और डॉलर के बिलों की तरह, कुछ भी कार्यात्मक रूप से एएपीएल के एक हिस्से को अगले से अलग नहीं करता है।
चार अलग-अलग प्रकार की प्रतिभूतियां हैं: इक्विटी, डेट, हाइब्रिड और डेरिवेटिव।
इक्विटी प्रतिभूतियां व्यवसाय जैसी इकाई में आंशिक स्वामित्व हित का प्रतिनिधित्व करते हैं। अगर यह स्टॉक की तरह लगता है, ऐसा इसलिए है क्योंकि यह है। स्टॉक के शेयर इक्विटी सुरक्षा का सबसे अधिक उद्धृत उदाहरण हैं।
ऋण प्रतिभूतियाँ आकार, नवीनीकरण तिथि, और निश्चित रूप से, ब्याज दर पर पूर्व-स्थापित शर्तों के साथ ऋण का प्रतिनिधित्व करते हैं। ऋण सुरक्षा का सबसे आम उदाहरण एक बांड है। अधिकांश ऋण प्रतिभूतियों की तरह, बांड अपने धारकों को नियमित मूलधन भुगतान, साथ ही ब्याज का अधिकार देते हैं।
हाइब्रिड प्रतिभूतियां कई प्रकार की प्रतिभूतियों के तत्व और विशेषताएं शामिल हैं। हाइब्रिड सुरक्षा का एक अक्सर उद्धृत उदाहरण परिवर्तनीय बांड, ऋण प्रतिभूतियां हैं जो कर सकते हैं धर्मांतरित शेयरों की एक पूर्व निर्धारित संख्या में।
संजात एक सुरक्षा है जिसकी कीमत व्युत्पन्न एक अंतर्निहित परिसंपत्ति के मूल्य से। उदाहरण के लिए, वाईजब आप NYMEX पर तेल वायदा खरीदते हैं, तो आप तेल नहीं खरीद रहे हैं; आप खरीद रहे हैं सही बाद में एक विशिष्ट कीमत पर तेल खरीदने के लिए (ठीक है, तकनीकी रूप से, दायित्व)। चूंकि तेल वायदा अनुबंध आज के तेल की कीमत पर आधारित था, जो इसे व्युत्पन्न का एक उत्कृष्ट उदाहरण बनाता है।
तो, क्या एनएफटी सिक्योरिटीज हैं?
यह पता लगाने के लिए कि क्या एनएफटी प्रतिभूतियां हैं, आइए सूची में नीचे जाएं।
- एनएफटी ऋण प्रतिभूतियों के मानदंडों को पूरा नहीं करते हैं। वे एक बंधन के साथ वस्तुतः कोई डीएनए साझा नहीं करते हैं और कलाकार को या उसके द्वारा किए गए ऋण का प्रतिनिधित्व नहीं करते हैं।
- उस तर्क से, एनएफटी हाइब्रिड प्रतिभूतियों के बिल में भी फिट नहीं होते हैं।
- डेरिवेटिव के बारे में कैसे? एनएफटी भी हैं सरल व्युत्पन्न होना। वे अवधारणा में जटिल हो सकते हैं, लेकिन वे एक संपत्ति के रूप में बहुत सीधे हैं। वे सिर्फ कला के टुकड़े हैं और किसी का प्रतिनिधित्व नहीं करते हैं अन्य अंतर्निहित परिसंपत्ति।
यह हमें इक्विटी प्रतिभूतियों के साथ छोड़ देता है। NVIDIA के शेयरों की तुलना काउबॉय हैट में बिल्ली के डिजिटल आर्टवर्क से करना अजीब लग सकता है। लेकिन स्टॉक और एनएफटी एक आश्चर्यजनक राशि साझा करते हैं:
- वे दोनों स्वामित्व का प्रतिनिधित्व करते हैं
- बाहरी बाजार ताकतें अपने मूल्यों को चलाती हैं
- उन दोनों से पूंजीगत प्रशंसा (कुछ मामलों में) का अनुभव होने की उम्मीद है, और,
- कुछ खिलाड़ियों द्वारा दोनों को अच्छे “निवेश” के रूप में माना जाता है
लेकिन साथ ही, एनएफटी संग्राहक एक साधारण बचाव दोहराकर नियामकों को टालने में सक्षम रहे हैं: “अरे, यार, वे सिर्फ कला हैं।”
आश्चर्यजनक रूप से, यह रक्षा काम करती है। हालांकि एनएफटी उत्पाद और सुरक्षा के बीच की रेखा को फैलाते हैं, एसईसी उन्हें प्रतिभूतियों (अभी के लिए) के रूप में अयोग्य घोषित कर देता है क्योंकि वे हॉवे टेस्ट में विफल हो जाते हैं।
क्या एनएफटी हॉवे टेस्ट पास करते हैं?
एसईसी के अनुसारकिसी संपत्ति को सुरक्षा के रूप में अर्हता प्राप्त करने के लिए, उस संपत्ति की बिक्री को हॉवे टेस्ट पास करना होगा।
होवे परीक्षण 1946 के सुप्रीम कोर्ट के मामले में अपनी उत्पत्ति का पता लगाता है एसईसी बनाम डब्ल्यूजे होवे कंपनी. 40 के दशक में, हॉवे कंपनी फ्लोरिडा के निवासियों को साइट्रस ग्रोव के ट्रैक्ट बेच रही थी, पट्टे के माध्यम से वापस पहुंच रही थी, और संपत्ति पर उगाए गए फलों को लाभ के लिए बेच रही थी – जिसे उसने जमींदारों के साथ साझा किया था।
स्पष्ट रूप से, इस लीजबैक व्यवस्था में एक निवेश अनुबंध शामिल था। लेकिन होवे एसईसी के साथ लेनदेन को पंजीकृत करने में विफल रहे। भविष्य के व्यवसायों को इस गलती से बचने में मदद करने के लिए SEC ने Howey परीक्षण की स्थापना की।
होवे परीक्षण के अनुसार, एक लेन-देन एक “निवेश अनुबंध” के रूप में योग्य है (और इस प्रकार एक्सचेंज की गई संपत्ति एक सुरक्षा के रूप में योग्य है) यदि इसमें तीन कारक शामिल हैं:
- पैसे का निवेश
- एक सामान्य उद्यम (यानी निवेशकों और संपत्ति बेचने वालों के बीच साझा लक्ष्य)
- दूसरों के प्रयासों से प्राप्त लाभ की उचित अपेक्षा
SEC ने कुछ ICO (क्रिप्टो के लिए प्रारंभिक सिक्का प्रसाद उर्फ आईपीओ) को निवेश अनुबंधों के रूप में वर्गीकृत करने के लिए Howey परीक्षण का उपयोग किया है, इस प्रकार अंतर्निहित क्रिप्टो को नियामक सुरक्षा के रूप में योग्य बनाता है।
एनएफटी प्रतिभूतियां क्यों नहीं हैं
NFTs आगे बढ़ने का प्रबंधन करते हैं क्योंकि वे Howey परीक्षण की शर्त संख्या तीन को पूरा करने में विफल रहते हैं।
आप देखते हैं, कुछ घोटाले क्रिप्टो के संस्थापकों के विपरीत, जिनका मैं उल्लेख नहीं करूंगा, एनएफटी के निर्माता आमतौर पर अपने उत्पादों को “निवेश” नहीं कहते हैं। वे उन्हें टकसाल करते हैं, चर्चा पैदा करने के लिए उनके बारे में ट्वीट करते हैं, और उन्हें उत्पादों के रूप में बेचते हैं।
उस बिंदु के बाद, सीमित आपूर्ति और उच्च मांग के कारण उनके कुछ एनएफटी मूल्य में वृद्धि कर सकते हैं। लेकिन जहां तक निर्माता का संबंध है, वे केवल उत्पाद बेच रहे हैं, निवेश नहीं। खरीदार और विक्रेता के बीच कोई लिखित उम्मीद नहीं है कि एनएफटी की कीमत बढ़ जाएगी।
यह एक महत्वपूर्ण अंतर है क्योंकि अपनी डिजिटल संपत्ति को “एक अच्छा निवेश” लेबल करना नियामक जांच को आमंत्रित करने और सुरक्षा के रूप में वर्गीकृत करने का एक निश्चित तरीका है।
संक्षेप में, एनएफटी शेयरों के साथ बहुत कुछ साझा कर सकते हैं, लेकिन वे प्रतिभूतियां नहीं हैं क्योंकि वे मुनाफे की उम्मीद के साथ नहीं बेचे जाते हैं। पूंजीगत लाभ खरीदारों के लिए एनएफटी के प्रारंभिक मूल्य प्रस्ताव का हिस्सा नहीं हैं।
इसके बजाय, एनएफटी को विशुद्ध रूप से कला और संग्रहणीय वस्तुओं के रूप में विपणन किया जाता है। उन्हें केवल इसलिए प्रतिभूतियों के रूप में वर्गीकृत नहीं किया जा सकता है क्योंकि उनका मूल्य बढ़ता है।
क्या एनएफटी निवेशकों को विनियमन के बारे में चिंतित होना चाहिए?
अभी के लिए, एनएफटी निवेशकों को चिंतित नहीं होना चाहिए…लेकिन उन्हें सावधान रहना चाहिए। एनएफटी पहले से ही एक अच्छी लाइन पर चल रहा है, क्योंकि एसईसी ने अन्य डिजिटल संपत्तियों को विनियमित किया है। यहां कुछ ऐसे स्थान दिए गए हैं जहां एनएफटी गलत कदम उठा सकते हैं और विनियमन के दलदल में फिसल सकते हैं:
द्वितीयक बिक्री/लाभ पुनर्वितरण
जब ज़ो रोथ ने उसकी नीलामी की आपदा लड़की $473,000 . के लिए एनएफटीउसने एक अनुबंध अवधि शामिल करते हुए कहा कि हर बार जब वह बेची जाती है फिरउसे का हिस्सा मिलेगा वह बिक्री, भी।
अपनी NFT बिक्री से निष्क्रिय आय उत्पन्न करने वाले कलाकारों के बीच इस तरह की शर्तें अधिक आम होती जा रही हैं – और वे SEC का ध्यान भी आकर्षित कर रहे हैं, जिसका अर्थ एक सामान्य उद्यम है तथा सड़क के नीचे अपेक्षित लाभ।
द्वितीयक बाजार
एनएफटी नियामक जांच से बचने में सक्षम हैं क्योंकि निर्माता उन्हें निवेश के रूप में विपणन नहीं करते हैं।
लेकिन उन्हें खरीदने वाले निवेशकों का क्या? क्या होता है जब वे अन्य निवेशकों को आकर्षित करने और कृत्रिम रूप से मूल्यों को बढ़ाने के लिए उन्हें उपयुक्त निवेश के रूप में विपणन करें?
2021 में सेकेंडरी NFT की बिक्री $15 बिलियन तक पहुंच गईसवाल भीख मांगना: कब तक खरीदारों की एक विशिष्ट उप-जनसंख्या, निवेशक, नियामकों की अनदेखी करने के लिए बहुत जोर से हो जाते हैं?
कॉर्पोरेट मार्केटिंग
लोग कभी-कभी भूल जाते हैं कि बिटकॉइन एनएफटी की तरह ही शुरू हुआ था: एक अच्छी, नई तकनीक जिसका कभी निवेश बनने का इरादा नहीं था।
और फिर भी, एक बार मूल्य बढ़ने के बाद, बाज़ार व्यापार की सुविधा के लिए उभरे- और इनमें से कई बाज़ार अपने माल को “निवेश” के रूप में बेचने में संकोच नहीं करते थे।
बिटकॉइन एक सुरक्षा बनने से बचने में कामयाब रहा है क्योंकि इसका कोई केंद्रीय नेतृत्व या अधिकार नहीं है.
लेकिन एनएफटी के पास स्पष्ट पेपर ट्रेल्स हैं जो उनके रचनाकारों को वापस ले जाते हैं। इसलिए, यदि आप एक दिन एक ऐसी वेबसाइट पर एनएफटी डालते हैं जो निवेश के रूप में आपकी रचना का विपणन करती है, तो एसईसी आप दोनों के लिए आ सकता है!
आंशिक स्वामित्व AKA भिन्नात्मककरण
ऐतिहासिक रूप से कहें तो, जब आप किसी संपत्ति का आंशिक हिस्सा खरीदने में सक्षम होते हैं, तो यह एसईसी के लिए एक स्पष्ट संकेत है कि यह एक निवेश वाहन है।
आखिरकार, “यह सिर्फ कला है और मुझे यह पसंद है” जब आप पेंटिंग का 1/826 वां हिस्सा खरीदते हैं तो रक्षा बहुत जल्दी टूट जाती है।
मामले में, कंपनी दुकान ऑनलाइनजो भौतिक कला में आंशिक स्वामित्व बेचता है, उसे अपने लेनदेन को SEC के साथ पंजीकृत करना होगा।
एनएफटी की कीमतें आसमान छूने के साथ, कितने समय पहले निर्माता और निवेशक अधिक खरीदारों को आकर्षित करने के लिए “स्टॉक स्प्लिट” करते हैं?
तल – रेखा
एसईसी आज एनएफटी को प्रतिभूतियों के रूप में विनियमित नहीं कर सकता है। लेकिन अगर निवेश करने वाला समुदाय सावधान नहीं है, तो मुझे लगता है कि यह अंततः बदल सकता है।
अगर और जब एसईसी एनएफटी को विनियमित करना शुरू करता है, तो मेरा अनुमान है कि वे विनियमित करेंगे सब उनमें से। वे चेरी पिक नहीं करेंगे जैसे वे क्रिप्टो के साथ करते हैं, क्योंकि इसमें बहुत अधिक काम होगा।
करना आप क्या एसईसी को एनएफटी को प्रतिभूतियों के रूप में वर्गीकृत करना चाहिए और उन पर कर लगाना शुरू करना चाहिए? टिप्पणियों में क्या है मुझे जानने दें। मैं आपके विचार सुनने के लिए उत्सुक हूँ!
